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医药生物行业周报:大浪淘沙,继续关注医改推进的受益领域和标的

发布时间:2017-09-25    研究机构:华创证券

大浪淘沙,继续关注医改推进的受益领域和标的(邱旻)

今年是医改各项政策在全国全面启动的大年,为了更好地了解医改全面推进下各地终端业务结构的变化,我们从北往南,对各地医院和药店连锁进行了一系列密集草根调研,并陆续以调研报告等形式将我们调研的成果向市场进行了反馈,目前这个系列调研还在持续进行中。我们一直以来都秉持这样的观点,医改只是国家调控的手段,终端业务结构的变化才是影响行业发展的直接因素,所以我们认为在当下这样一个时点,进行这样一个调研对我们更好地判断行业整体的未来发展趋势是非常有帮助且十分必要的。而总结我们阶段性的调研成果,我们发现各地对医改政策的理解和执行存在一定的地区差异,而各地终端业务结构的变化既有趋同的部分也存在一定差别,这样的差别也许正预示着行业未来发展的机遇和方向。

我们认为,大力发展基层医疗的机遇已经到来。从我们在各地终端调研的情况看,各地三级以上医院的门诊量在今年以来基本上都出现了不同程度的下滑,而基层医疗成为了弥补这个缺口的主要生力军,特别是在一些分级诊疗相关政策已经逐步完善的区域,比如北京和湖南等,基层医疗的业务发展态势让我们感到惊喜,门诊和住院的业务量增速呈现提升趋势,预防以及康复、养老等多项业务的开展也进行得如火如荼。长期以来,以社区医院和乡镇医院为中心的基层医疗一直存在设备落后、人员不齐等硬件和软件的诸多问题,而随着国家鼓励社会资本办医、推动分级诊疗等政策的陆续落地,基层医疗作为社会医疗服务的入口正在迎来发展的春天。同时,以基层医疗为平台,可以与预防、康复和养老等多项业务进行有效对接,从而成为综合性的大健康服务基地,基层医疗的发展前景不可限量。尽管目前A股并没有纯正的提供基层医疗服务的上市公司,但爱尔眼科、三诺生物等都已经开始采取不同方式与基层医疗机构开始了合作,而诸多制药公司也开始瞄准了基层医疗机构的蓝海开始了渠道下沉的工作。同时,在新三板市场,蓝海之略作为基层医疗机构综合能力建设服务提供商,最近备受市场关注,业绩表现和股价都取得了超高速增长。

最后的标的推荐方面,我们继续看好优质国产药品企业,包括现代制药、恩华药业和普利制药;疫苗行业重磅产品陆续上市给智飞生物(300122)和沃森生物带来的机会;消费品类公司广誉远和华润三九;商业模式和服务类公司迪安诊断、爱尔眼科和大参林;顺应临床需求的先进诊断和治疗技术类公司,包括东诚药业、艾德生物、华大基因、贝瑞基因、透景生命和万东医疗等。此外顺应医疗服务占比提升大趋势的行业应格外重视,比如康复行业,养老,以及与之相关的智能诊疗设备。

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